第四章 战后盛世（1957–1972）

1957 年 3 月 4 日，标普500 从四十几点的水平开始计价。没有人举行仪式。此后的十五年，这个指数迎来了它成年后的第一个黄金时代。

盛世的底色，写在席勒数据集的分年代统计里：1950 年代（1951–1960）实际年化总回报 14.3%，在全历史排名第三，仅次于 1920 年代与 1990 年代；紧接着的 1960 年代（1961–1970）也有 5.0% 的实际年化。两代人的时间，战时配给变成了郊区洋房，收音机变成了电视机，而这个指数忠实地记录着企业利润从军工厂流向消费品公司的全过程。

1960 年代的指数之王，不是任何一家光彩夺目的新公司，而是一个听起来乏味的老巨人：AT&T。贝尔系统垄断着全美的电话网络，这位"妈妈贝尔"长期占据美国市值第一的宝座，也长期是标普500 中权重最大的单一公司。一个把"稳定通话"作为最高事业的年代，理应由一家电话公司称王。

指数的主人也在这个时期换了东家。1966 年，出版巨头麦格劳-希尔（McGraw-Hill）收购了 Standard & Poor's——这是这家教育出版公司首次进入金融信息业务。此后半个世纪，无论股权如何流转，这个指数都将在这棵大树下安静生长，直到 2016 年公司更名为今天的 S&P Global。

1968 年 6 月 4 日，指数首次收在 100 点上方——距离那个"1941–1943 年 = 10"的基期，涨了十倍。当天没有任何庆典，但回望时这确实是一个时代的注脚：战后婴儿潮、州际公路、电视机、喷气客机，美国中产阶级的黄金岁月，都折算在这十倍里了。

当然，盛世并非直线。本地数据实测显示，1970 年初起指数曾用四个月下跌 25.9%（1970 年 1 月 6 日至 5 月 26 日），又在半年多的时间里于 1971 年 1 月 19 日收复失地——那是战后第一次像样的恐慌，与越南战争、美元危机的阴云纠缠在一起。但市场的记忆很短：1971 年全年上涨 10.79%，1972 年再涨 15.63%，年末收于 118.05 点，屡创新高。

如果故事停在 1972 年的最后一天，这几乎是一个完美开场：新指数诞生十五年，涨了约两倍半，一切都蒸蒸日上。

但历史即将翻到最不体面的一页。石油禁运、两位数通胀、水门事件、熊市——1970 年代的剧本已经写好，只是台上的演员和台下的观众都还不知道。1973 年 1 月，指数还会摸到一个高点：105.18 点。那将是此后二十年里，许多人梦回的顶点。

本章关键数据

指标	数值
1950 年代实际年化总回报	14.3%（历史第三好年代）
1960 年代实际年化总回报	5.0%
首次收盘破 100 点	1968-06-04
1970 年回撤	-25.9%（1970-01-06 → 05-26），1971-01-19 收复
1971 / 1972 年涨幅	+10.79% / +15.63%，1972 年末 118.05 点